PagerDuty ($PD), AI 시대의 시장 양극화 속 가치 평가 압력 분석

**핵심 요약**

• PagerDuty($PD)는 최근 Truist와 RBC Capital로부터 목표가 하향 조정 및 투자의견 변경을 받으며 시장의 주목을 받고 있습니다.
• 이는 AI 시장 양극화 심화와 좌석 기반(seat-based) 비즈니스 모델에 대한 지속적인 가치 평가 압력 때문입니다.
• 단기적인 마진 확대 잠재력이 제한적이라는 분석과 함께 인시던트 관리 시장의 추가적인 통합 가능성이 제기되었습니다.

**뉴스 상세**

2026년 1월 31일 현재, 디지털 운영 관리 플랫폼 기업 PagerDuty Inc. (NYSE:PD)에 대한 월스트리트 투자은행들의 분석이 발표되었습니다. 특히 두 주요 기관의 보고서는 시장의 관심을 집중시켰습니다.

Truist는 1월 7일 PagerDuty에 대한 목표가를 기존 20달러에서 16달러로 하향 조정했음에도 불구하고, ‘매수(Buy)’ 투자의견을 유지했습니다. Truist는 이번 조정의 배경으로 AI 승자와 패자 간의 시장 분열이 극명해지고 있음을 언급했습니다. 또한, 좌석 기반 비즈니스 모델이 2026년까지 지속될 가능성이 높은 가치 평가 격차에 직면해 있다고 지적하며, 작년에 부진했던 일부 기업들이 반등의 기회를 모색할 수도 있다고 덧붙였습니다.

이에 앞서 1월 5일, RBC Capital은 PagerDuty에 대한 투자의견을 ‘시장수익률 상회(Outperform)’에서 ‘시장수익률(Sector Perform)’로 하향 조정하고, 목표가를 17달러에서 15달러로 낮췄습니다. RBC Capital은 PagerDuty가 좌석 기반 비즈니스 모델로 인한 지속적인 압력에 직면할 것으로 예상했으며, 인시던트 관리 시장이 추가적인 통합을 겪을 가능성이 높다고 분석했습니다. 더불어, 단기적으로 마진 확대 잠재력이 제한적이라는 점을 투자자들에게 알렸습니다.

PagerDuty는 기계 학습(ML)을 활용하여 거의 모든 소프트웨어 기반 시스템이나 장치에서 디지털 신호와 데이터를 수집, 상관관계 분석, 처리 및 예측하는 디지털 운영 관리 플랫폼을 제공하고 있습니다.

**애널리스트 전망 및 인사이트**

최근 PagerDuty에 대한 애널리스트들의 의견은 기술 섹터 전반에 걸친 구조적 변화와 그에 따른 투자 심리 변화를 명확히 보여주고 있습니다. 특히 AI 시대의 도래가 기존 비즈니스 모델에 미치는 영향은 면밀히 분석되어야 합니다.

**1. AI 시장 양극화 심화와 가치 평가의 재편:**

PagerDuty의 사례는 현재 기술 시장에서 AI 관련 기업과 비AI 기업 간의 투자 심리 격차가 심화되고 있음을 여실히 드러냅니다. 시장은 AI 기반의 혁신과 성장 잠재력을 가진 기업에 높은 프리미엄을 부여하는 반면, 기존의 안정적인 SaaS(Software as a Service) 모델을 가진 기업들은 상대적으로 저평가될 수 있습니다. Truist가 언급한 ‘AI 승자와 패자 간의 시장 분열’은 이러한 현상을 대변합니다. PagerDuty는 ML을 활용하고 있지만, 시장은 AI의 파급력을 비즈니스 모델 전반에 얼마나 깊이 통합하고 새로운 성장 동력을 창출하는지에 더 큰 비중을 두고 평가하고 있습니다. 투자자들은 기업이 AI 전환 시대에 어떻게 포지셔닝하고 있는지를 핵심 지표로 삼고 있습니다.

**2. 좌석 기반 비즈니스 모델의 도전:**

좌석 기반 비즈니스 모델은 과거에는 안정적인 반복 매출과 예측 가능한 성장을 제공하는 장점으로 평가받았습니다. 그러나 현재 시장은 이러한 모델의 확장성 및 혁신 속도에 대해 의문을 제기하고 있습니다. Truist가 지적한 ‘가치 평가 격차’는 이러한 관점의 변화를 반영합니다. PagerDuty와 같은 기업들은 단순히 기존 고객 기반을 유지하는 것을 넘어, AI 기술을 통해 제품 가치를 혁신하고, 새로운 시장 기회를 발굴함으로써 기존 비즈니스 모델의 한계를 극복해야 하는 과제에 직면해 있습니다. 그렇지 못할 경우, 지속적인 가치 평가 압력에 노출될 수 있습니다.

**3. 마진 압력과 인시던트 관리 시장의 통합:**

RBC Capital의 분석은 PagerDuty의 단기적인 마진 확대 잠재력이 제한적임을 시사합니다. 이는 운영 효율성 개선, 비용 통제, 그리고 경쟁 심화 속에서의 가격 결정력 유지에 대한 압박이 커지고 있음을 의미합니다. 또한, 인시던트 관리 시장의 통합 예상은 경쟁 환경이 더욱 치열해질 것임을 예고합니다. 시장 내 주요 플레이어들 간의 경쟁은 PagerDuty의 시장 점유율과 수익성에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 향후 M&A 활동이나 전략적 제휴 가능성으로 이어질 수도 있습니다.

종합적으로 볼 때, PagerDuty는 현재 기술 섹터의 근본적인 변화와 경쟁 환경의 압력이라는 이중고에 직면해 있습니다. Truist의 ‘매수’ 의견 유지에도 불구하고 목표가 하향은 기업의 본질적 가치에 대한 보수적인 평가를 반영하며, RBC의 하향 조정은 단기적인 모멘텀 부족에 대한 우려를 표명하는 것으로 해석됩니다. 투자자들은 PagerDuty가 이러한 시장의 구조적 변화에 어떻게 대응하고, AI 시대에 맞는 새로운 성장 전략을 얼마나 효과적으로 구현할 수 있는지를 주시해야 할 것입니다. 다음 분기 실적 발표와 기업의 전략적 발표를 통해 추가적인 정보를 확인하고, 장기적인 관점에서 신중하게 접근하는 것이 중요합니다.