KLA Corporation, 반도체 공정 제어 시장 지배력으로 장기 성장 기대

핵심 요약

• KLA Corporation ($KLAC)은 반도체 웨이퍼 공정 제어 시장의 선도적 지위를 기반으로 장기적인 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.
• 번스타인(Bernstein)은 KLA에 대해 ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 투자의견과 현 주가 대비 18% 상승 여력을 지닌 $1,700의 목표주가를 제시했습니다.
• 높은 시장 점유율, 중국 경쟁에 대한 탄력성, 인텔 파운드리 사업 확장 수혜 및 서비스 사업 가속화가 주요 성장 동력으로 지목되었습니다.

뉴스 상세

번스타인(Bernstein)은 세계적인 반도체 장비 제조업체인 KLA Corporation($KLAC)의 커버리지를 개시하며, ‘시장수익률 상회(Outperform)’ 투자의견과 함께 $1,700의 목표주가를 제시했습니다. 이는 현 주가 대비 약 18%의 상승 여력을 의미합니다. 애널리스트 스테이시 래스곤(Stacy Rasgon)은 KLA가 반도체 제조에 필수적인 143억 달러 규모의 공정 제어(process control) 하위 부문에서 지배적인 위치를 차지하고 있다고 평가했습니다.

래스곤 애널리스트는 전체 1,120억 달러 규모의 글로벌 웨이퍼 제작 장비 시장 내에서 이 공정 제어 하위 부문이 2019년부터 2024년까지 연평균 18%의 성장률을 기록했으며, 향후 5년간 추가 성장이 예상된다고 언급했습니다. 그는 KLA의 주가가 2024년부터 2029년까지 연평균 11% 성장할 것으로 전망했습니다.

특히, KLA는 공정 제어 시장에서 57%에 달하는 시장 점유율을 보유하고 있으며, 이는 2위 경쟁사보다 6배 이상 큰 규모입니다. 지난 몇 년간 이 시장 점유율을 더욱 확대해왔으며, 애널리스트는 강력한 경쟁 우위와 성장 친화적인 믹스를 바탕으로 시장 점유율 확대가 지속될 것으로 예상했습니다.

또한, 래스곤 애널리스트는 공정 제어 부문의 복잡성 때문에 다른 웨이퍼 제작 장비(WFE) 부문보다 중국 현지 경쟁으로부터 더 잘 보호될 수 있어 대체 위험이 제한적이라고 분석했습니다. KLA는 이미 2026년 실적 전망에 중국 시장의 정상화를 반영하여 관련 리스크를 상당 부분 해소했다고 덧붙였습니다. 추가적인 긍정적 요인으로는 서비스 사업의 가속화와 인텔($INTC)이 파운드리 사업을 지속적으로 확장함에 따라 공정 제어 장비 투자가 구조적으로 증가할 것이라는 점이 지목되었습니다. KLA의 강력한 경영진이 주주 환원과 유기적 및 비유기적 투자의 균형을 잘 맞춰왔다는 점도 강조되었습니다. KLA Corporation의 주가는 지난 12개월간 106% 급등했습니다.

애널리스트 전망 및 인사이트

KLA Corporation($KLAC)에 대한 번스타인의 긍정적인 분석은 반도체 산업의 핵심적인 변화와 KLA의 독점적 위치가 결합된 결과로 판단됩니다. 웨이퍼 공정 제어는 반도체 수율 및 품질에 직접적인 영향을 미치는 핵심 기술로, 미세화 및 고성능화 추세가 가속화될수록 그 중요성이 더욱 부각됩니다. KLA의 57%에 달하는 압도적인 시장 점유율은 단순한 수치를 넘어, 기술적 해자(moat)와 고객사와의 깊은 신뢰 관계를 방증합니다.

시장은 번스타인의 분석을 통해 KLA가 높은 진입 장벽을 가진 특수 영역에서 지속적인 성장을 이룰 잠재력을 확인하게 될 것입니다. 특히, 중국 경쟁 이슈는 반도체 장비 산업 전반에 걸쳐 중요한 위험 요소로 인식되고 있으나, 공정 제어 부문의 기술적 복잡성이 중국 현지 기업들의 모방을 어렵게 한다는 점은 KLA의 경쟁 우위를 더욱 강화하는 요인으로 작용할 것으로 분석됩니다. KLA가 2026년 실적 전망에 중국 시장 정상화를 이미 반영했다는 점은 불확실성을 선제적으로 관리하려는 전략적 움직임으로 해석될 수 있으며, 이는 시장의 우려를 일부 경감시킬 수 있습니다.

또한, 인텔($INTC)의 파운드리 사업 확장과 KLA의 서비스 사업 가속화는 중장기적인 매출 성장 동력을 제공할 것입니다. 파운드리 산업은 첨단 공정 경쟁이 심화되면서 고난이도 공정 제어 장비에 대한 수요가 구조적으로 증가할 수밖에 없습니다. 이는 KLA의 핵심 사업 부문에 직접적인 수혜로 이어질 것입니다. 서비스 사업의 경우, 장비 판매 후에도 지속적인 수익을 창출하는 안정적인 수익원으로, 기업의 전반적인 수익성을 높이고 경기 변동에 대한 방어력을 제공합니다.

투자자들은 KLA의 주가가 지난 12개월간 106% 급등했음에도 불구하고, 번스타인의 목표주가 $1,700이 추가적인 상승 여력을 제시하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이는 시장이 KLA의 지배적인 위치와 장기 성장 잠재력을 여전히 저평가하고 있거나, 새로운 성장 동력에 대한 기대감이 반영되고 있음을 시사합니다. 하지만, 주가 상승률이 이미 높았던 만큼, 단기적인 가격 변동성에는 주의를 기울여야 합니다. 장기적인 관점에서 KLA는 반도체 산업의 구조적 성장에 필수적인 인프라를 제공하는 핵심 기업으로서, 지속적인 관심을 받을 가치가 충분하다고 판단됩니다. 시장은 KLA의 기술적 리더십과 전략적 포지셔닝이 지속적인 프리미엄을 정당화할 수 있는지 면밀히 주시할 것입니다.